مئة وخمسة عشر في المئة

غيّرت سكك حديد بريطانيا وجه البلاد، وخيّبت أمل كثيرين ممن دفعوا ثمنها. وفي عام 2026 أنفقت أربع شركات أمريكية $115 على المباني والمعدات، معظمها للذكاء الاصطناعي، مقابل كل $100 جلبتها أعمالها. فمن يدفع هذه المرة؟

№ 015نوفمبر 20269 دقائق للقراءةPedrum Shokouhi

لوحة تيرنر المطر والبخار والسرعة عام 1844: قطار Great Western يعبر نهر التايمز عند ميدنهيد، قبل عام من الاصطدام الذي وقع هناك.

ميدنهيد · وايتهول

30 نوفمبر 1845

قد تغيّر التقنية العالم وتخيّب مع ذلك أمل من دفعوا ثمن بنائها. وهذا ما فعلته سكك حديد بريطانيا في أربعينيات القرن التاسع عشر. ويسأل هذا المقال: هل يتكرر الأمر نفسه مع الذكاء الاصطناعي؟ من الذي يخاطر بماله ليدفع ثمنه؟ ومن يتحمّل الخسارة في النهاية إذا جاءت العوائد أقل من المأمول؟ ولنرى كيف سارت قصة السكك الحديدية، نبدأ بليلة أحد في نوفمبر 1845، حين كانت بريطانيا في قبضة هوس السكك الحديدية.

كان ذلك يوم الأحد 30 نوفمبر 1845. ولا تُبنى سكة حديدية في بريطانيا من دون قانون يصدره البرلمان. وكان على مخططات كل خط مقترح للدورة البرلمانية المقبلة أن تصل قبل منتصف الليل إلى مجلس التجارة، وهو مكتب حكومي في وايتهول. فاستأجرت مجموعة من المحامين قاطرة لتحمل مخططاتهم إلى لندن. لكنها تعطّلت عند ميدنهيد على خط Great Western. ثم جاء قطار خاص ثانٍ يحمل مزيدًا من المحامين فاصطدم بها، وتحطمت العربة إلى قطع. لم يمت أحد. أما صحيفة Railway Chronicle، التي لم تقاوم إغراء المشهد، فكتبت أن الناجين نفضوا الغبار عن أنفسهم، وجمعوا مخططاتهم المجعّدة، وأخذوا معهم المحامين العالقين، وواصلوا طريقهم بالبخار حتى وصلوا في الوقت المناسب.

وفي ذلك اليوم وحده سيّرت Great Western عشرة قطارات سريعة. أما استئجار الخيول والعربة فكان يكلّف غينيتين للميل (والغينية أكبر من الجنيه بقليل). ورفضت الشركة القائمة أن تؤمّن قطارًا لإحدى مجموعات المروّجين التي كانت تنوي منافستها، فحمّل أفرادها مخططاتهم وكاتبًا في عربة جنائزية، وأرسلوا العربة إلى لندن في قطار خاص. وبحلول التاسعة مساءً كان الوكلاء يتدفقون في شارع وايتهول. وبحلول الحادية عشرة عجز الكتبة عن مجاراة الواصلين. وبعد انتهاء المهلة بنحو ربع ساعة توقفت عربة مستأجرة تقلّ ثلاثة رجال غادروا هارويتش صباح ذلك اليوم. كانوا قد أضاعوا أكثر من ساعة ونصف وهم يدورون في بيمليكو مع سائق لم يهتدِ إلى المكتب. قال لهم المفتش Otway إن الوقت قد فات. فرموا مخططاتهم من الباب المفتوح، وحطّموا مصباح الممر، فأُلقيت المخططات عائدة إلى الشارع. بلغ عدد المشاريع المقدَّمة في تلك السنة 815، مقابل 248 في السنة التي قبلها. لقد أصابت بريطانيا حمّى السكك الحديدية. وما كاد أحد من المتسابقين إلى لندن تلك الليلة يكون ممن يدفعون ثمن الخطوط.

إميلي برونتي

هاورث، ويست رايدنغ

لم يكن أيٌّ من الرجال في تلك القطارات يدفع شيئًا من ذلك. ولأن حكاية المحامين أمتع، يضيع أصحاب المال من الرواية عادةً. أما المال الذي بُنيت به سكك حديد بريطانيا فجاء من أناس عاديين يتخذون قرارات خاصة. وكانت واحدة منهم تجلس ذلك الشتاء في بيت القسيس (منزل كاهن البلدة) في هاورث بمقاطعة يوركشاير. اسمها إميلي برونتي، وهي التي ستكتب لاحقًا مرتفعات ويذرنغ. كانت في السابعة والعشرين، وتدير استثمارات الأخوات الصغيرة. لم يدوّن أحد ما فعلته في ذلك الأحد، لكننا نعرف طريقتها في العمل لأن أختها شارلوت وصفتها. فقد علّمت نفسها الموضوع بـ«قراءة كل فقرة وكل إعلان في الصحف بعناية» عن السكك الحديدية.

ذهب معظم مال الأخوات إلى York and North Midland، وهي أحد خطوط George Hudson، وكانت توزّع أرباحًا بنسبة عشرة في المئة. وبعد شهرين من ليلة وايتهول، والمال ما زال سليمًا، كتبت شارلوت إلى Margaret Wooler أنها تريد «أن تكون حكيمة في الوقت المناسب» وتبيع. ثم أضافت أنها تفضّل المجازفة بالخسارة على أن تجرح مشاعر إميلي. فاحتفظتا بأسهمهما. كان سعر السهم عند الإصدار £50، ثم بلغ £120. وبحلول نهاية عام 1849 نزل إلى £20، وصار التوزيع التالي للأرباح، أي ما يُدفع للمساهمين، موضع شك. وكان قد مضى على وفاة إميلي عام. لقد كانت من الصنف الذي دفع ثمن السكك الحديدية تمامًا: مستثمرة فردية تخاطر بمالها هي، وليس خلفها أحد يتحمّل الخسارة إذا جاءت العوائد أقل من المأمول.

والآن إلى السؤال نفسه عن الذكاء الاصطناعي. الرقم الذي أدخل إميلي برونتي إلى هذا المقال موجود في جدول على صفحة NVIDIA في موقعي. فشركات Microsoft وAlphabet (الشركة الأم لـ Google) وAmazon وMeta (الشركة الأم لـ Facebook) تبني مراكز البيانات الضخمة التي يعمل عليها الذكاء الاصطناعي. وتعلن كل منها كل ربع سنة رقمين يهمّاننا هنا. الأول هو النقد الذي تدرّه أعمالها من التشغيل. والثاني هو ما تنفقه على الممتلكات والمعدات، مثل المباني والخوادم والشرائح. في الربع الثالث من عام 2026 أنفقت الشركات الأربع معًا $201.9 مليار على الممتلكات والمعدات، مقابل $175.5 مليار من التدفق النقدي التشغيلي. وهذا يساوي 115%. أي ببساطة: مقابل كل $100 جلبتها أعمالها أنفقت $115 على المباني والآلات. وبذلك أنفقت $26.4 مليار أكثر مما كسبته في ثلاثة أشهر، وذلك قبل أن تدفع دولارًا واحدًا من توزيعات الأرباح لمساهميها.

بلغت النسبة 182% لدى Amazon، و121% لدى Alphabet، و104% لدى Meta، أما Microsoft، الاستثناء، فبلغت 68%. وقبل عام كان رقم المجموعة 61%. وفي الأشهر الاثني عشر الفاصلة ارتفع الإنفاق 108% بينما ارتفع التدفق النقدي 10%. وبالعودة إلى نهاية عام 2016، وهي أبعد نقطة تتوافق عندها أرباع الشركات الأربع ربعًا بربع، لم تتجاوز النسبة 100% قط. وكان أعلى مستوى لها من قبل 96%، سُجّل قبل ربع واحد. والمقياس تقريبي. فهو يعتمد على المشتريات النقدية الواردة في قوائم التدفق النقدي للشركات الأربع، وهذه الأرقام تُغفل المعدات التي تموّلها عبر عقود إيجار طويلة الأجل. ومع ذلك فالحساب الكامن وراءه بسيط، وفجوة كهذه لا بد أن يسدّها أحد.

إنفاق يتخطى خط التدفق النقدي

الإنفاق الرأسمالي (المباني والمعدات) كنسبة من التدفق النقدي التشغيلي (النقد الذي تكسبه الأعمال)، لمجموع شركات Microsoft وAlphabet وAmazon وMeta، بحسب الأرباع التقويمية

كيف يدفعون

النموذج 10-Q، سبتمبر 2026

الشركات التي كانت تشتري أسهمها قبل عام صارت اليوم تبيع أسهمًا جديدة، وهذا الانقلاب هو معظم الجواب. فقد اشترت Meta من أسهمها ما قيمته $26.2 مليار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، ولم تشترِ شيئًا في الأشهر نفسها من عام 2026. وفي 26 أكتوبر أطلقت طرحًا بنحو $35 مليار من الأسهم العادية والممتازة. وقالت أيضًا إنها تعتزم بيع نحو $60 مليار أخرى تدريجيًا في السوق المفتوحة. وستكون من نوع جديد من الأسهم، هو الفئة C، لا يمنح صاحبه حق التصويت. ويقول تقرير Meta ربع السنوي نفسه، وهو النموذج 10-Q، إن هذه الفئة قد تؤدي إلى تخفيف حصص جميع المساهمين، أي أن كل سهم قائم سيملك شريحة أصغر من الشركة.

وانعطفت Alphabet الانعطافة نفسها: من $39.8 مليار من عمليات إعادة شراء الأسهم في تلك الأشهر من 2025 إلى لا شيء. ثم مضت أبعد في الاتجاه المعاكس. فباعت أسهمًا عادية بقيمة $42.9 مليار، منها طرح خاص بقيمة $10 مليارات على جهة تابعة لشركة Berkshire Hathaway. وباعت $19.1 مليار من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل الإلزامي، وهي أسهم يجب أن تتحول في النهاية إلى أسهم عادية. وفوق ذلك كله جاءت $85.2 مليار من الدين. أما Amazon فاقترضت: إذ ارتفع دينها طويل الأجل من $65.6 مليار إلى $173.1 مليار في تسعة أشهر، وهي تتوقع أن «يزداد الإنفاق الرأسمالي النقدي زيادة ملموسة في عام 2027». وتقف Microsoft بمعزل عن هذا كله. فنسبتها 68%، ولديها $18.6 مليار من التدفق النقدي الحر (النقد المتبقي بعد دفع ثمن المعدات)، ولم تُصدر أي سندات لتمويل الذكاء الاصطناعي حتى هذا الأسبوع. وبمقياس النسبة تبدو الأكثر رزانة.

تعهّدات بالاستئجار

$1.0 تريليون

لكن الإيضاح الخاص بعقود الإيجار في تقرير Microsoft يقول غير ذلك، وهو يغيّر معنى نسبة 115%. عقد الإيجار وعد باستئجار شيء لسنوات، وهو هنا في معظمه مراكز بيانات. ففي 30 سبتمبر كان لدى Microsoft عقود إيجار بقيمة $364.6 مليار لم يبدأ سريانها بعد، وهو رقم سبق أن أوردته في صفحة Microsoft على موقعي. ولدى Meta $355.7 مليار، ولدى Amazon $164.9 مليار، ولدى Alphabet $130.5 مليار. وإذا جمعناها بتقريب، لأن الشركات الأربع لا تفصح عنها بشروط متطابقة، بلغ المجموع نحو $1.0 تريليون. وهذا خمسة أضعاف إنفاق الربع، ومعظمه لقدرات حوسبة يبنيها أو يموّلها طرف آخر. تحتسب النسبة ما تدفع الشركات ثمنه. وتُغفل ما تعهّدت باستئجاره.

والتعهدات تتجاوز الإيجار. ويبيّن مجمّع Hyperion التابع لشركة Meta في لويزيانا كيف يجري ذلك. فقد باع كيان تابع لشركة Blue Owl يُدعى Beignet Investor سندات بقيمة $27 مليار إلى مستثمرين، وإيجار Meta هو الذي يغطي الدفعات المستحقة عليها. فإذا انسحبت Meta وبيع العقار بأقل من قيمة السندات، تتحمل Meta الفرق. وفي مشاريع مراكز البيانات التي لا تدخل ضمن حساباتها، يضع تقرير Meta 10-Q السقف الأقصى لهذه التعهدات عند $41.5 مليار.

ويتكرر النمط نفسه في مواضع أخرى. فتفصح Alphabet عن ضمانات داعمة (تعهّدات بالتدخل إذا تعثّرت دفعة) بقيمة $75.7 مليار مرتبطة بمراكز البيانات، بما في ذلك الإيجارات وتكاليف الطاقة. ومنها $48.0 مليار موقَّعة مع مزوّدي مراكز البيانات، و$27.7 مليار التزام بإبرام المزيد. وفي أغسطس أبرمت NVIDIA ضمانات بسقف $105 مليار، تغطي جزءًا من مدفوعات الإيجار والطاقة في مجمّع SB Energy بمقاطعة Pike في ولاية أوهايو. وتستأجره جهة تابعة لشركة OpenAI، ومن المتوقع أن تبدأ المرحلة الأولى في السنة المالية 2029. وأحصت Moody's استثمارات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي لدى شركات التأمين على الحياة الأمريكية بقيمة $85.2 مليار في منتصف العام، بزيادة 24% في ستة أشهر، وحذّرت من أن الرقم يقلّل على الأرجح من حجم المخاطر. ومن يحمل وثيقة دخل سنوي (وهي منتج تقاعدي تبيعه شركات التأمين) لدى إحدى تلك الشركات هو، على نحو صغير، إميلي برونتي، لكن بلا صحف تقرؤها.

Andrew Odlyzko

Collective hallucinations and inefficient markets

ما جرى للممولين في أربعينيات القرن التاسع عشر موثّق جيدًا، وهو أدق من القول إنهم «خسروا أموالهم». فقد قدّر Andrew Odlyzko، في دراسة مطوّلة عن أولئك المستثمرين، أن الاستثمار في السكك الحديدية بلغ 7.3% من الناتج المحلي الإجمالي لبريطانيا عام 1847. وكلّف بناء الخطوط الجديدة نحو 50% أكثر مما كان مقدَّرًا. والتهمت نفقات التشغيل (كلفة تسيير القطارات) نحو نصف الإيرادات، بينما كان المروّجون قد توقعوا 40%. وجاءت الإيرادات أقل من المتوقع بنسبة 30 إلى 40%.

ولم يتوزع الضرر بالتساوي. فقد أحسن حاملو السندات والأسهم الممتازة، الذين كانوا يقبضون أولًا، في جميع الحالات تقريبًا، وكذلك مساهمو الخطوط التي اشترتها الشركات الكبرى أو استأجرتها. أما الخسارة فسقطت بقسوة على حاملي الأسهم العادية، أولئك الذين في آخر الصف، والذين لم يكن بوسعهم ضخّ مزيد من المال، ومن بينهم الأخوات برونتي. وكاد لا يفلس أيٌّ من الخطوط، وبقي جميعها تقريبًا في الخدمة. ويرى Odlyzko أن من المرجّح جدًا أن مكاسب المستخدمين فاقت خسائر المساهمين. وهذه طريقة مهذبة للقول إن بريطانيا حصلت على شبكتها على حساب من وقف في آخر الصف. وأصدرت The Economist حكمها عام 1855: إنها من الناحية الميكانيكية مفخرة للعصر، لكنها «من الناحية التجارية إخفاقات كبرى».

طبّق هذا الاختبار على عام 2026 وستبدو الضمانات مختلفة. فحامل السندات في هيكل مثل Beignet تقف Meta وراءه إذا لم يكفِ المال لسداده. وبذلك انتقل خطر المبنى الفارغ من المُقرِض إلى مالكي Meta. والأمر نفسه ينطبق على مالكي NVIDIA ومالكي Alphabet. وكل ضمان داعم في تلك الإفصاحات هو تحويل صغير للمخاطر إلى المساهم العادي، أي إلى كل من يملك اليوم تقريبًا صندوق مؤشر أمريكيًا واسع النطاق.

كما أن السهم الممتاز لم يعد الملاذ الذي كانه في أربعينيات القرن التاسع عشر. فإصدار Meta الجديد بعائد 6.50% يبدو المقعد الآمن، لكنه يتحول بالإلزام إلى أسهم عادية. فإذا نزل سعر السهم دون $625، صار كل $1,000 منه 1.6 سهم. وعند $465، وهو أدنى سعر في الجدول التوضيحي الوارد في نشرة الإصدار، يملك الحامل ما قيمته $744 لا $1,000. وإصدار Alphabet بعائد 6.25% يعمل بالطريقة نفسها. وكان بوسع مساهمي York and North Midland على الأقل تشكيل لجنة تحقيق، وقد فعلوا. أما مشتري سهم الفئة C الذي لا يمنح حق التصويت فلا رأي له في إدارة الشركة، ونفوذه في شركة يتحكم مؤسسها بالتصويت أضعف بكثير. ومن كل ما في هذه المقارنة، هذا هو الفرق الذي أجد دحضه أصعب من غيره.

30 أكتوبر 2026

Nasdaq يهبط 2.86%

قضى السوق شهر أكتوبر يطرح نسخته الخاصة من هذا السؤال، على طريقته المعتادة، وفي هذا الأسبوع رفع صوته. فقد هبط سهم Alphabet أكثر من 12% يوم الخميس، ماحيًا نصف تريليون دولار من قيمتها، بسبب مخاوف بشأن إعلانات البحث وارتفاع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. وفي يوم الجمعة 30 أكتوبر انخفض مؤشر Nasdaq بنسبة 2.86% ومؤشر S&P 500 بنسبة 1.82%، وكان كل منهما أسوأ يوم منذ يونيو. وأنهى Nasdaq أسوأ شهر له منذ مارس 2025. وأعلنت Amazon تدفقًا نقديًا حرًا سالبًا قدره $42.4 مليار على مدى اثني عشر شهرًا، أي أنها أنفقت $42.4 مليار أكثر مما درّته عملياتها. أما Microsoft، الشركة التي لديها أكبر كومة من عقود الإيجار التي لم تبدأ بعد، فلم تنزل إلا 4% عن ذروتها، وهذا يدلّك على ما ينظر إليه المستثمرون. ولن أقرأ في أي من هذا الكثير. فأسبوع من الأسعار مجرد مزاج، أما الإفصاحات فستحتاج إلى سنوات لتصدر حكمها.

أفضل رد على هذا كله هو أن York and North Midland لم يكن لديها شيء سوى قطاراتها. أما هذه الشركات الأربع فقد جنت $175.5 مليار نقدًا في ربع واحد من أعمال كانت قائمة قبل أن يبدأ أي من هذا. وتعلن Microsoft عن $677 مليار من الإيرادات التجارية المتعاقد عليها، وتعلن AWS، وهي أعمال Amazon في الحوسبة السحابية، عن $578 مليار. أما مروّجو السكك الحديدية فلم يكن لديهم سوى توقعات الركاب والبضائع. ومجموعة بهذا القدر من النقد تستطيع أن تتجاوز 100% زمنًا طويلًا.

كنت سآخذ ذلك بجدية أكبر لو كانت العقود أقل تشابكًا. فقد أضافت AWS هذا العام $100 مليار من OpenAI وأكثر من $100 مليار من Anthropic، وAmazon مستثمرة في الاثنتين. كما أن ما يُشترى هنا أقصر عمرًا. فالأخدود الذي شُقّ في تلة لتمرّ فيه سكة حديدية في العصر الفيكتوري ما زال قائمًا، وقد عمّر أطول من كل من دفعوا ثمنه. أما Amazon فقصّرت عمر جزء من خوادمها من ست سنوات إلى خمس، محتجّةً بسرعة تطور الذكاء الاصطناعي، وتعتمد Meta خمس سنوات ونصفًا. والمباني ووصلات الكهرباء ستعمّر أطول بكثير من الشرائح. ويفترض النموذج الموجود على صفحة Amazon في موقعي أن الإهلاك، وهو الرسم المحاسبي لتآكل المعدات، يخفض هامش ربح AWS من نحو 38% إلى ما دون 26%. وهذا تخمين مكسوّ بأرقام عشرية.

يخرج مستخدمو هذه القدرات رابحين في أي مسار تقريبًا. فالبناء الذي ينتهي بخسارة لمموّليه يظل يترك القدرات وراءه، كما حدث في بريطانيا. أما الذين لا يزال عليهم أن يعرفوا كيف ينتهي الأمر فهم الممولون. وعند نسبة 115% لم يعودوا هم وحدهم من اختاروا تملّك هذه الشركات. فقدر أكبر من المخاطر صار اليوم عند أناس يملكون وثيقة دخل سنوي أو صندوق مؤشر، ولن يفتحوا تقرير 10-Q أبدًا. إميلي على الأقل كانت تقرأ الإعلانات. وما زالت القطارات تسير من يورك على خط عام 1840 الذي كانت أسهم الأخوات تمثّل حصة فيه، ولم يُرسل إلى أي راكب على متنها فاتورة قط. وقد ذهبت الفاتورة إلى شارلوت، آخر الأخوات، وأسهمها عند 20، وإلى كثيرين غيرها لم يحتفظ أحد بأسمائهم.

---

ملاحظات

1. اصطدام ميدنهيد، والقطارات السريعة على خط Great Western، وعربة نقل الموتى، ومشهد وايتهول، والمفتش Otway، كلها مأخوذة من John Francis، A History of the English Railway، المجلد الثاني (1851)، ص 246–253، وهو يعيد نشر ما ورد في Railway Chronicle وفي تقارير أخرى معاصرة. أما عدد المشاريع فمن Frederick S. Williams، Our Iron Roads (1852)، ص 57–58.
2. رسالة شارلوت برونتي في أبريل 1845، ورسالتها عام 1849 بشأن أسهم York and North Midland، وحيازات الأخوات، مقتبسة من Andrew Odlyzko، Collective hallucinations and inefficient markets: The British Railway Mania of the 1840s (نسخة أولية، يناير 2010)، ص 4–5 و29 و80 و148؛ وتسجّل ملاحظته رقم 4 أن أسهمها استعادت نحو 55 بحلول منتصف 1854. أما رسالتها المؤرخة في 30 يناير 1846 فهي في إليزابيث غاسكل، The Life of Charlotte Brontë (1857).
3. الإنفاق الرأسمالي والتدفق النقدي التشغيلي مأخوذان من نموذج 10-Q لكل شركة عن الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026 ومن بيانات XBRL لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC): Microsoft $39.4 مليار و$58.0 مليار، وAmazon $77.3 مليار و$42.4 مليار، وAlphabet $51.4 مليار و$42.3 مليار، وMeta $33.9 مليار و$32.8 مليار، وقد حُسب الأخيران بطرح ستة أشهر من تسعة. الأرباع تقويمية؛ وربع Microsoft هو ربعها المالي الأول. والنسب المئوية محسوبة من هذه الأرقام. وتمتد السلسلة من الربع الرابع من عام 2016 مع غياب ربع واحد من البيانات هو الربع الثاني من 2017؛ ويبدأ الرسم البياني بعد تلك الفجوة.
4. أرقام التمويل مأخوذة من نماذج 10-Q نفسها. وشروط طرح Meta مأخوذة من نشرة الإصدار الحرة المؤرخة في 26 أكتوبر 2026 وملحقات النشرة المؤرخة في 28 أكتوبر 2026؛ ورقم $465 من الجدول التوضيحي الوارد فيها، وهو يفترض عدم وقوع حدث Class C Trigger Event.
5. عقود الإيجار التي لم يبدأ سريانها مأخوذة من إيضاحات الإيجار وجداول الالتزامات في نماذج 10-Q الأربعة، وهي لا تستخدم مصطلحات متطابقة؛ وتقول Microsoft إن بعض الترتيبات مشروط بتحقق شروط معينة. ويرد وصف Beignet Investor في بودكاست The Indicator من NPR، 25 نوفمبر 2025. وضمانات Alphabet الداعمة مأخوذة من قسم السيولة في نموذج 10-Q الخاص بها. وضمانات NVIDIA واردة في نموذج 10-Q عن الربع المنتهي في 26 يوليو 2026. وأرقام Moody's كما نقلتها Reinsurance News، 23 أكتوبر 2026.
6. تكاليف السكك الحديدية وإيراداتها ومصير حاملي السندات والأسهم الممتازة والعادية مأخوذة من Odlyzko، ص 25 و34 و80، وفيه أيضًا عبارة Economist لعام 1855 (ص 5). أما لجنة التحقيق في York and North Midland ففي ص 148.
7. أرقام السوق ليومي 29 و30 أكتوبر 2026 هي أرقام الإغلاق من CNN Business، بعد تحديثها عند 5:35 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 30 أكتوبر. وأن Microsoft لم تصدر سندات لتمويل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي مأخوذ من CNBC، 27 أكتوبر 2026.
8. أعمار الخوادم مأخوذة من نماذج 10-K لعام 2025 لدى Amazon وMeta. وحالة خط York and North Midland مأخوذة من جدول Northern Trains رقم N34 (من يورك إلى شيفيلد عبر Pontefract Baghill، من 17 مايو إلى 12 ديسمبر 2026)، وهو يُظهر قطارات ركاب تغادر يورك على مسار عام 1840.

P.S.أنا Pedrum Shokouhi. أنا مهووس بكيفية بناء الشركات وتمويلها وإدارتها. لذلك أكتب عنها، وأفكّك استراتيجيتها بعين المستثمر، وأبني شركاتي الخاصة. وهنا أشارك ما أتعلمه.